近日，“中国EDA第一股”桂润电子（688206.SH）在审核最新数据后发布重组报告草案，并在12月22日召开的股东大会上最终决定考虑收购睿诚芯微和纳能微，向“EDA工具+半导体IP”双引擎模式迈出了重要一步。并购重组市场，通过“科技八条”政策得到强化。
上交所记者获悉，科八条实施以来，科创委上市公司共披露新并购交易156起，其中股票/可转债发行交易40起，大额现金交易9起，涵盖半导体、生物医药、软件等多个核心硬科技领域。市场坦佩2025年，利率将进一步升温，新披露的并购交易将达到95起，其中包括29起股权/可转债交易和7起主要现金交易。两项关键指标均较去年同期显着改善。值得注意的是大规模资产重组领域的爆发式增长。 2024年全年公布的交易数量为17起，相当于2019年至2023年五年的交易总数。2025年公布的交易数量达到36起，大幅超过2024年全年的水平，也超过2019年至2024年六年的总数。行业整合正在加速。
“8条”出台以来，已成功完成近110笔并购交易，总体完成率达70%，还有20余笔交易正在积极推进中。从交易结构看，非重大现金交易金额小、程序简单、执行周期短，而股权发行和大规模现金交易也在政策支持下加速。这些交易通常围绕产业链上下游，通过“补链补强”优化资源配置。例如，上海硅业通过发行股份和支付现金的方式收购了3家目标公司的股权，使300毫米硅片二期项目实现完全控股，产业优势进一步增强。华海诚科就是恒所，与华威合并后，该公司在塑料封装材料或半导体用环氧树脂的全球出货量排名第二。
在大规模资产重组领域，多个“一级”案例的落地，为市场提供了可复制的实践范例，展现了创新制度向市场有效性的快速转化。
2025年7月，新联吸收合并新联越州注册登记并生效，成为这是继“科巴项”之后本次发行股票中的首例“亏盈亏”交易。这明确了科创板对企业评估和审查收购优质非盈利性资产的期望，克服了科技企业并购的“利润标准”障碍。 9月，华海诚科收购恒索华威通过登记，创新采用股票、可转债等多种支付方式，有效灵活平衡上市公司财务压力。以及交易的另一方。 12月，上交所批准Optima收购Penri Biotech，这标志着市场上首次股权对价额度同时与私募基金“挂钩”。其中，私募股权投资基金在本次重组前已持有目标公司股份48个月，不存在其他禁止性情况。情况是存在的。本次重组收购的上市公司股份禁售期为6个月，有效解决了创投公司“退出难”的问题。
非重大交易创新在这方面也很盛行，体现了估值和交易结构的灵活性和多样性。盛祥生物收购中山海基时，采用了“收益”对价调整机制，根据目标公司的业绩动态地将对价添加到基本估值金额中，体现了估值机制的灵活创新。以现金收购丹麦JAI工业商会资产后，凌云光立即开始为其进行再融资，进行资本重组。这既满足了业务伙伴的即时退出需求，又有效缓解了公司短期资金压力，实现了共赢。
在并购浪潮席卷全球的同时，随着市场的蓬勃发展，一些重组业务的取消也引人注目，尤其是与半导体行业相关的案例。
总体来看，分析人士认为，科创板70%以上的并购完成率处于较高水平。一定比例的成交并不是市场活力不足的表现，而是市场化并购的必然结果。半导体行业裁员案例较多，客观原因有两个。一是半导体行业是科创局并购最活跃的领域之一，披露案件范围广泛，因此适用的驳回案件数量自然会增加。另一方面，国内半导体产业近年来发展迅速，受到高度关注和评价。在主要市场上。部分标的公司股权结构复杂、利益诉求多样，造成交易双方估值预期存在差异，谈判难度加大。同时，由于行业需求波动和宏观经济环境变化，上市公司在进行并购时更加谨慎，以避免盲目并购带来的管理风险。这种谨慎态度体现了科创委企业并购决策的成熟性。
此外，记者还注意到，为了保护投资者的利益，监管层对终止重组做出了明确的规定，包括加强信息披露、加强与投资者的沟通、明确重组的“冷静期”等。与此同时，监管层持续严厉打击激光“骗局”2024年查处相关案件35起，其中涉及吴茂航内幕交易案被处以1亿元以上罚款。2025年以来，查处了富皇钢构、锦州慈航等典型案件。
记者 张文
来源：经济参考报 【编辑：刘派】
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